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        鋁市面臨價格影響將發生哪些變化?
        發布者:易工品 點擊:205 發布時間:2021-9-8 1

        9月初,在大宗商品輸入性通脹壓力持續、海外幾內亞政局生變以及國內能耗“雙控”接力限電政策影響下,國內鋁價加速攀升,一舉突破15年以來新高,年內漲幅超過40%。隨著金九銀十傳統消費旺季的到來,鋁市面臨的價格影響因素將發生哪些變化?供需基本面能否繼續支撐高價?產業鏈企業該如何應對?針對上述問題,多位業內分析人士進行專業解答。

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        (圖片來源于網絡) 

        一、幾內亞政局生變,鋁土礦供應引擔憂;

        據了解,9月5號幾內亞首都發生了軍事政變。此次政變事件發生后,其可能對全球鋁土礦的供應沖擊迅速成為市場關注的焦點。

        幾內亞作為我國最大鋁土礦進口來源國,多個合作項目推動幾內亞出口到中國的鋁土礦數量持續快速上行,僅2021年上半年自幾內亞進口的礦石超過3000萬噸。若幾內亞當地政局不穩影響到當地礦石生產、運輸和出口的任意環節,都可能引發全球鋁土礦供應憂慮,進而直接影響短期國際鋁土礦價格,并推高鋁市原料端成本。

        不過,截至目前在幾內亞的投資項目還沒有受到過多影響。

        二、“雙控”及限電下,生產成本相對上升;

        從國內來看,能耗“雙控”及限電政策成為國內電解鋁減產、成本上升的重要助推因素。在8月下旬國家發改委發布相關文件后,國內面臨能耗雙控的壓力驟增,后續一系列連鎖反應在電解鋁行業中的影響力度也遠超市場的預期。

        在文件標明的一級預警的省份中,青海、寧夏、廣西、福建、新疆、云南以及陜西這七個?。▍^)均被要求進一步降低能耗強度,而上述七個?。▍^)都是我國鋁產業的主要生產區域,其運行的電解鋁產能規模合計在1668萬噸左右,占全國總運行產能達到42.6%。

        目前新疆和廣西等我國電解鋁生產大區為降低能耗強度或能源消費總量,紛紛出臺具體政策進一步限制電解鋁企業開工負荷以應對能耗雙控要求,未來其他省份也不排除可能出臺類似政策,造成電解鋁行業供應緊張程度進一步加劇,而考慮到電解鋁裝置的開啟關停的成本和風險很高,因此如果政策出臺導致電解鋁裝置一旦停,鋁生產商不僅要花費2個月以上才有可能復產,同時還需要考慮開啟裝置的資金與未來可能再度關停的風險,因此預計8月以來國內減產停產的電解鋁裝置年內復產概率相對較低,這進一步降低了國內電解鋁供應的“天花板”,而廣西作為我國氧化鋁主產區也出現產能壓減,則會從上游資源方面加大電解鋁短期供應壓力,并一定程度推高電解鋁的生產成本。

        三、金九銀十面臨考驗,下游注意風險管控;

        在鋁價高企的背景下,產業端上下游企業利潤分化明顯,電解鋁行業平均利潤已達6000元/噸以上,企業盈利水平表現亮眼,但部分下游企業由于未參與套期保值出現用鋁成本壓力激增的情況。面對當前高位的鋁價和金九銀十傳統消費旺季的產業鏈套期保值需求,分析師對鋁價后市和產業鏈企業提出了一些參考建議。

        從行業利潤情況來看,自2010年至2020年噸鋁利潤超過2000元的時間段僅有4個月,而目前這種高利潤局面已經超過1年之久,當前噸鋁行業平均利潤依然超過6000元/噸,從行業發展的客觀規律考慮,此種現象并不可持續。從成本端來看,近期在中央指導下各地頻發煤炭保供政策,國家發改委連續批復多個煤礦,預計未來煤炭供應緊張局面將逐步趨緩,電解鋁自備電廠電價或迎來下降;氧化鋁年底前尚有350萬噸新產能等待釋放,同時海外前期停產氧化鋁企業亦將穩步復產,產能超過200萬噸,氧化鋁供應將重回過剩狀態。因此,他們認為,成本端對鋁價的支撐或減弱。

        目前鋁市基本面呈現出供需雙弱的局面,下游由于鋁價較高并且訂單不足接貨意愿很低,但供應端由于“雙控”和限電的影響也造成了大量減量,但總體來看鋁市供應仍存在較大缺口,并且這個缺口后續可能有所放大,疊加目前國內庫存以及倉單水平均較低,目前基本面對鋁價的支撐仍強。然而在供給端已經注入一定預期于價格之中的背景下,接下來消費端的表現是影響價格的重要因素,目前過快上漲的價格已經對下游的拿貨意愿造成了嚴重打擊,鋁棒加工費已經跌至冰點。因此,9月消費能否順利從淡季中復蘇至關重要,需要警惕旺季效應逐漸減弱及國內經濟增速面臨下滑風險。

        從消費表現來看,通過對下游不同消費領域的調研,盡管上半年加工廠訂單整體呈現恢復性增長態勢,但進入7月后開始分化,建筑型材企業訂單下滑明顯,華東整體訂單下滑比例在20%—30%,華南部分小型型材廠甚至受壓于高價原料而不得不暫時停產;盡管板帶訂單相對穩定,但也需要注意汽車產銷量已經呈現出逐月邊際遞減的態勢,預計8月國內汽車市場銷量同比下降幅度將超過20%,且短期內很難出現好轉;而代表房地產用鋁消費的新開工面積已經連續數月低于去年同期,7月單月下滑更是高達21.8%。兩大傳統消費領域均呈現消費減弱跡象。整體來看,他們認為年底前鋁市大概率會維持高位盤整的態勢,但過快上漲已經呈現出非理性現象,進入2022年后風險將逐步顯現,相關風險點也值得注意。

        “盡管傳統金九銀十旺季臨近,但由于近幾年淡旺季消費差異趨于弱化,而快速上漲的鋁價無疑對短缺消費有明顯抑制作用。鋁價快速上漲使得下游加工廠陷入虧損,終端市場也需要時間消化快速上漲的成本?!币虼?,孫匡文預計消費回升的時間點將被推遲。而中期來看,雖然地產調控政策趨嚴,但當前仍處于竣工周期,地產市場對鋁消費仍有較強韌性,而出口持續增長及新能源板塊消費加速上升將彌補汽車市場消費的不足,因此旺季消費仍有望溫和回升。

        對于后市,市場需要注意幾個變量:一是供應端年內仍可能受到“雙控”與限電的影響而造成較大擾動;二是商品漲價潮已引起了監管部門的關注,后續或出臺相關政策平抑鋁價上漲的幅度;三是歐美流動性的逐步退出或使全球金融市場產生較大波動;四是目前電解鋁企業的成本在逐步上升,氧化鋁價格后續仍有一定上漲動力。他表示,下游企業目前成本上漲壓力很大,盡管近期鋁價快速上行,但不建議盲目參與買入套期保值,企業應結合訂單情況,利用鋁價的回調機會進行適當保值來緩解部分成本上行的壓力,建議增加庫存以防范價格上漲的風險。

        最后,電解鋁供需錯配的局面短期內暫時難以緩解,可以考慮加大拋儲量,同時引導企業合理有序進口的方式緩解供需矛盾。中長期來看,一方面,建議出臺相關政策進一步引導支持再生鋁產業的合理有序發展,增強對原鋁的替代作用;另一方面,可以從定價機制方面做一些引導,后期建議可逐步引導流通量大的初級加工材產品的期貨上市交易,形成相對獨立的定價體系,減少對原鋁的依賴。

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