資訊要點一、

焦炭成本端支撐較強，期價高位運行

據了解：焦炭供需兩端都受到限產政策影響，焦炭在低庫存、限產，以及焦煤成本不斷抬升的情況下，焦炭期價大概率將維持高位運行。焦炭在未來，焦炭供應端受制于焦煤短缺生產受限的情況將會持續，焦炭在國內產量因限產政策恢復緩慢；焦炭需求端雖然有粗鋼限產，但是國內焦炭終端需求在旺季有反彈預期，從未來看焦炭需求兌現情況，如果焦炭需求向好，不排除焦炭價格繼續上行的可能；在焦炭需求還沒啟動下，焦炭可能繼續高位運行。

圖片來源：百度

業內人士看風險：
“焦煤供應出現大幅增加成本坍塌，焦炭需求將大幅下滑。”

資訊要點二、

焦煤短缺疊加政策限產，焦炭產量恢復較慢

據了解：焦煤短缺限制了焦炭產量增長。國內煤礦在近期安全事故頻繁發生，因此，多地開啟煤礦安全專項檢查，比如：山西、山東、江蘇等，時間將持續到9月底。焦煤進口方面，由于澳煤限制進口，導致蒙煤通關暫停兩周，以及蒙古國內疫情不斷惡化。然而，在8月25日會議里，提到：將對全國范圍內保持高度戒備等級狀態進行調整期限，從今年的8月31日，延長至今年的12月31日，從這來分析焦炭，蒙煤進口歷史低位可能要持續到年底。焦煤短缺問題持續，焦炭短期很難解決，即使現貨焦煤價格暴漲，焦企成本不斷抬升，焦炭利潤維持低位，在焦炭成本端壓力下，焦企不斷提漲焦炭價格，目前焦炭已提漲7輪，累計漲幅840元/噸，焦炭成本端支撐較強。

據了解：由于焦炭新增產能投放受到政策限制，導致焦炭現有產能恢復比較慢。根據前期焦炭調研反饋，焦炭下半年有不少新增產能投產，但是焦炭產能不等于焦炭產量，在焦炭環保限產、焦煤緊張的背景下，焦炭產能變化導致的供應彈性并不大。現有焦炭產能方面，在7.30限產糾偏后，焦化產量以恢復為主，焦企整體開工處在高位，但焦炭限產消息不斷，近期陜西全運會，山東主要是以煤定產，并且有關部門在第二輪第四批中全面啟動，導致恢復焦炭產量比較慢。根據數據得知，今年1-7月，我國累計產焦炭2.76億噸，累計同比增長3.2％。其中7月產焦炭3879萬噸，環比略降，同比下降3％。

據了解：焦炭受到一季度因就地過年政策的影響，焦炭產量出現增加；從焦炭二季度開始，焦炭月產量呈現持續下滑態勢。從周度高頻數據來看，截止8月26日，全國獨立焦炭企業樣本有230家，將淘汰焦炭產能剔除，利用率有82.85％，以及焦炭環比在上周也出現下降；日均產量60.05萬噸，環比上周降0.53萬噸。
 

資訊要點三、

壓產政策下焦炭需求偏弱，旺季需求或有反彈

據了解：焦炭需求在國內壓產政策下偏弱，并且焦炭在旺季或迎階段性反彈。焦炭需求主要在鐵水端，而鐵水產量的多少，受限產政策與終端需求雙重影響。

業內人士表示：“從三個方面來分析焦炭，一、焦炭限產方面，壓產政策反復，總體偏嚴格，焦炭需求受到影響。我國在1-7月份生鐵累計產量5.34億噸，同比去年增加2264萬噸；粗鋼累計產量6.49億噸，同比去年增加5616萬噸。若按粗鋼平控執行，8-12月粗鋼仍需壓減5000多萬噸。在限產政策影響下，我國生鐵、粗鋼產量從6月開始已出現連續下滑，其中，生鐵產量在7月份為7285萬噸，與去年相比有下降趨勢；其中，粗鋼產量與去年相比下降了657萬噸。7.30限產糾偏后，市場對鋼鐵產量下降的擔憂減緩，鐵水產量也出現過小段時間抬升，但近期鐵水產量再次轉頭向下。根據數據得知，截止8月27日，全國鋼廠里有247家的高爐煉鐵產能達到85.3％的利用率，環比上周降0.17％，日均鐵水日產量降至227.05萬噸，環比上周下降0.47萬噸。限產嚴格執行下，勢必影響焦炭需求。

二、焦炭終端需求方面，雖然經濟增速回落，焦炭需求出現疲軟，但是焦炭不宜過度悲觀。自3月份開始，房地產、基建、制造業投資額累計同比增速持續下滑。7月份房地產新開工面積當月同比降幅21％，累計同比降幅0.9％，但新開工到用鋼需求存在時滯性，加之存量趕工需求，對地產端的用鋼需求不宜過度悲觀?；ǚ矫?，上半年專項債發行緩慢，最近幾個月專項債發行開始提速，逆周期調節逐漸發力。制造業方面，7、8月份受疫情和洪澇災害影響較大，但企業利潤增速較高，制造業投資有較強支撐。整體來看，雖然焦炭需求下行，但隨著疫情的控制以及天氣的好轉，焦炭終端需求不宜過度悲觀，旺季期間終端需求還可能帶動商品需求回升，特別是對建筑業帶來階段性反彈機會。

三、焦炭出口方面，海外市場焦炭需求韌性比較好。海外市場焦炭需求復蘇持續，對焦炭需求增多，焦炭出口價已超過國內價格。據了解：焦炭在1-7月份里，我國出口焦炭和半焦炭為410萬噸，累計出現91％的同比增長，其中7月份焦炭出口69萬噸，同比去年增長77％。海外市場焦炭需求良好，焦炭供需邊際并未形成向下拖累。”

資訊要點四、

上下游焦炭持續去庫

業內人士認為：“從焦炭庫存來看，全產業鏈焦炭庫存均處于歷史低位，上下游持續去庫。截止8月27日，全國230家焦企焦炭庫存44.49萬噸，環比上周下降4.49萬噸；港口庫存總量165萬噸，環比上周略增；110家鋼廠庫存410.51萬噸，環比上周下降2.12萬噸。”　

資訊要點五、

行情研判

業內人士表示：“從焦炭整體來看，焦炭供需兩端均受到限產政策影響，在低庫存、限產，焦煤成本不斷抬升的情況下，焦炭期價大概率維持高位運行。焦炭在未來，焦炭供應端受制于焦煤短缺生產受限的情況將持續，國內產量因限產政策恢復緩慢；焦炭需求端雖然有粗鋼限產，但是國內焦炭終端需求在旺季有反彈預期，以及海外焦炭需求保持韌性，因此焦炭供應端的矛盾相對需求端來說更為突出。焦炭期價下行概率較小，從未來看，焦炭需求兌現情況，若焦炭需求向好，不排除焦炭價格繼續上行的可能；在當前焦炭需求尚未啟動的情形下，焦炭或保持高位震蕩運行。”

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