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        供應小于需求,鋁價高位難下?
        發布者:易工品 點擊:271 發布時間:2021-8-27

        鋁價自5月底開啟上升通道以來,一直維持震蕩走強的步伐不變。進入8月后表現更是亮眼,8月25日滬鋁價格主力合約盤中一度摸高20705元/噸,刷新近13年鋁價高位,而距離上一次突破也才經過了一周左右。LME鋁價格近期同樣震蕩走高,但不及滬鋁價格強勢,滬鋁價格倫比在7.8以上震蕩,進口虧損近日一度縮減至100元/噸,進口窗口有望打開。

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        (圖片來源于網絡) 

        一、鋁價近期節節攀升,基本面貢獻主要動力。

        7、8月本是鋁市淡季,幾個終端消費市場如地產、汽車等需求回落,下游鋁加工企業開工率季節性下滑。然而庫存數據變化卻傳遞淡季不淡信號,據調研統計,一直到8月初,社庫最低降至72.4萬噸,后因鞏義地區集中到貨等原因,社庫出現小幅累庫,但絕對值仍處于歷史低位。庫存走低的背后,是供給逐步縮緊。 7-8月,供給端頻受擾動,“限電”成為電解鋁行業的關鍵詞。早在5月,云南就有限電減產消息傳出。到了7月底,因供電緊張問題愈發嚴峻,云南省要求當地電解鋁企業減產規模自25%提高至30%。8月,西南地區限電措施對電解鋁產量造成巨大打擊,據百川盈孚統計,2021年僅云南、廣西兩地減產規模已達150萬噸左右,總計已減產236萬噸年化產能。此外,據統計7月電解鋁產量約326萬噸(環比降低0.91%),凈進口約6萬噸,消費約350萬噸,約產生18萬噸缺口。產能受限,供給缺口為鋁價插上翅膀。

        二、“雙碳”背景下,減產產能恢復艱難,供給或近一步受限。

        回顧近期鋁價變動,8月17日召開的國家發改委新聞發布會起到關鍵作用,發布會強調遏制“兩高”和能耗“雙控”落實,當日鋁價沖高至20570元/噸,突破13年來歷史高價。目前,我國電解鋁產能主要聚集在山東、新疆、內蒙、云南,四省約貢獻全國50%電解鋁產能,緊隨其后的第二梯隊為青海、廣西、河南、寧夏等省。其中,內蒙年初就已因能耗“雙控”問題減產約42萬噸,此次雖未被點名,但該省通遼市因能耗雙控未達標近日被自治區政府約談,產能有進一步縮減風險。云南限電問題始終未有好轉,復產計劃不斷擱置,能耗不達標為其再添一縷陰霾。新疆地區未來若加強能耗“雙控”力度,由于鋁電解耗能巨大,電解鋁生產企業大概率將受波及。此外,廣西鋁企限產未聞松動,青海鋁企已收有序用電通知,寧夏高能耗企業也傳約談消息??梢园l現,目前國內幾個主要的電解鋁生產省份,除山東外幾乎全部“淪陷”,未來供給恐再度受限。隨著“金九銀十”旺季的到來,需求預期不斷加強,供給端若無法跟上需求增加的節奏,國內供需錯配問題或將進一步擴大,因此預測下半年鋁價易漲難跌。

        三、謹防政策利空消息傳出,市場情緒發生轉變。

        國內方面,近期影響鋁價的一大風險點在于國儲拋儲意外加量。國家糧食和物資儲備局雖今年已兩度拋儲,第一次5萬噸,第二次9萬噸,共計有14萬噸鋁錠到達下游加工企業。國儲拋儲雖對供給提供一定補充,但總體數量對于緩解供給壓力來說杯水車薪,根本不足以改變鋁的基本面。據有色協會副會長兼秘書長賈明星表示,一次國儲拋儲的量不及行業一天的用量,因此拋儲的目的主要是對市場進行方向性的引導。不過國家高層對于保供穩價的決心始終堅定,國家糧食和物資儲備局物儲司負責人在近期答記者問時表示,下一步還將繼續投放國家儲備銅鋁鋅。如果出現拋儲量超預期增加事件,鋁價將受到較大打擊。海外方面,美聯儲關于縮減購債的政策決議一直是市場關注的重點。未來美聯儲主席鮑威爾的態度,以及美聯儲其他幾位擁有投票權官員的表態,都將對鋁價乃至整個有色板塊造成較大影響。

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