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        鋼鐵行業限產減排,鐵礦石價格下降?
        發布者:易工品 點擊:482 發布時間:2021-3-30

        據悉,自去年底相關部門要求今年實現粗鋼產量比上年同期下降以來,市場對鐵礦石的需求開始出現不同變化。隨著部分地區實施相關行業限產減排等環保政策,春節后粗鋼產量繼續下降。同期,鐵水產量出現短期下滑,鐵礦石需求也基本短期偏弱,產業鏈中材強礦弱的趨勢更為明顯。鐵礦石需求減少導致爐料端價格出現承壓走勢,鐵礦石主力合約一度跌破千元關口。但隨著粗鋼生產進一步下滑,鐵礦石價格是否會出現持續下跌,將成為市場關注的焦點。

         

        一些人認為鐵礦石價格將出現大幅下跌,這主要是由于人們預期粗鋼產量將同比下降。特別是今年12月粗鋼產量再創歷史新高之后,若要實現全年粗鋼產量同比下降,就意味著年內余下時間內粗鋼減產的壓力將更加明顯。但也有其他觀點認為,鋼鐵企業的贏利水平決定著鐵礦石價格走勢。目前鋼廠的實際利潤以及盤面上的利潤繼續擴大,鐵礦石價格沒有出現大幅下跌的基礎。原因如下:

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        (圖片來源于網絡)

        首先,決定鐵礦石價格的根本因素是鋼廠的利潤,而不是鋼材產量。

        鐵礦石下游需求較為集中,且以鋼廠為主,因此鋼廠的減產往往引發短期鐵礦石價格悲觀預期。這一邏輯的基礎是,鋼鐵企業的減產將導致鐵礦石需求減少,進而影響鐵礦石供需平衡表的寬松,從而導致鐵礦石價格下降。但是,回顧鐵礦石價格的歷史走勢,通過現象探究本質,可以發現影響鐵礦石價格的絕定性因素是鋼廠的利潤水平而非產量水平。

         

        其次,粗鋼預期落地對產業鏈利潤分配方式的影響程度。

        鋼鐵企業利潤水平之所以與鐵礦石價格具有良好的一致性,其背后的根本邏輯是在黑色產業鏈中利潤如何分配。在黑色產業鏈中三個最主要的利益分配主體分別為上游鐵礦石、焦炭及下游鋼鐵企業。在歷史趨勢上,鋼廠利潤水平下降時,往往與焦炭價格呈強烈的負相關關系。但反觀鐵礦石,首先其生產端集中度較高,目前全球主流鐵礦石主要由四大礦種提供。它主動調整發運節奏的能力較強,當礦價處于低位時,往往可以采取措施減緩發運節奏,從而有效緩解供給端的壓力。二是在貿易環境方面,鐵礦石無論是從生產環節還是貿易環節的整體討價還價能力都比較強,在整個黑色產業鏈中處于比較強勢的地位。

         

        最后,高利潤高基差下,鐵礦石價格依然具有韌性。

        在這一點上,需要從全球的角度來審視今年粗鋼的整體供需結構。今年國內終端鋼材市場需求比較強,鋼材消費量較上年有較好的錄得正增長。國外隨著疫苗接種的加速,終端鋼材需求將進一步復蘇,全球粗鋼需求有望出現共振上行,同比增長。目前成材利潤的現價和盤面利潤都處于高位,而且還在進一步擴大規模。因而在短期內鐵礦石價格不會出現大幅下跌現象。


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