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        硅鐵價格高漲,誰會是最終贏家?
        發布者:易工品 點擊:297 發布時間:2021-9-14

        最近半年來各種大宗商品的價格都在上漲,特別是化工、煤炭等行業迎來了久違的大行情,相關公司的股價也都在資金的持續推動下持續上漲。上市公司鄂爾多斯享盡了地處西北部資源豐富地帶的優勢,是這一輪大宗商品漲價重要獲益企業。

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        (圖片來源于網絡) 

        但是大宗商品的周期性特別強,今天可能因為漲價導致上市公司的股價一飛沖天,等高潮過后可能又出現相反的局面。鄂爾多斯能否憑借短期的利好轉化為長期的優勢還存在疑問。

        一、硅鐵、化工產品價格飆升——業績向好,股價趁勢上漲。

        鄂爾多斯的硅鐵業務在中國市場的份額接近三分之一,是國內最大的硅鐵制造企業。受PVC和硅鐵價格大漲的影響,今年鄂爾多斯的股價直線上升。從7月初至今股價已經翻倍。

        硅鐵顧名思義也就是將硅和鐵融合在一起的合金,主要應用在鋼鐵行業中的冶煉環節。今年鋼鐵行業的景氣度比較高,也間接促使了硅鐵的價格上升,上半年硅鐵的價格大概在7000元上下,而目前硅鐵的價格大概上漲至9000元左右,漲幅近30%。

        不過硅鐵的價格上漲并非因為需求擴大,而是行業產能受限,一旦行業產能擴張上來,硅鐵的價格預計將逐漸回落。

        雖然今年很多化工產品和硅鐵價格上漲,但這其中是市場資金的炒作還是企業已經發生了實質性的改變,還存在一定疑問。

        因為鄂爾多斯冶煉硅鐵的成本有將近一半是電費,而它又有自己的電廠,所以從成本角度來講相對于同行的其他企業較低。鄂爾多斯的另一個優勢是公司的硅鐵化工產品產生的廢品可以循環利用,這樣極大地降低了公司的生產成本。

        根據年報數據,鄂爾多斯硅鐵產品的成本大概在4000元每噸左右,而目前硅鐵的價格已經上漲到9000元左右,所以預計鄂爾多斯今年會保持很高的毛利率。如果考慮其他化工產品的價格上漲,鄂爾多斯今年的凈利潤將非??捎^。

        二、股價飆升背后隱憂——高溢價收購可能得不償失。

        雖然今年硅鐵的價格大幅上漲,但是硅鐵的價格是否能夠持續,市場還存在較大疑問。如果硅鐵價格持續上漲,那行業內企業一定會不斷擴產,今后兩年硅鐵的價格將會逐漸下落。特別像硅鐵這些產品都有一定的周期性,相關公司的股價受周期波動影響特別大。

        在歷史上硅鐵的價格波動是非常大的。從2010年到2015年,硅鐵的相關廠商持續擴張產能,使得整個行業產能過剩,價格一路下跌。在2015年到2018年很多企業因為環保不達標,所以導致很多企業限產。這突如其來的變化使硅鐵的價格一路上漲。但之后硅鐵行業的各家廠商瘋狂擴張產能使硅鐵的價格一路下跌,大部分廠家都無利可圖。

        今年以來硅鐵的價格暴漲,看似是利好,但行業的大幅變動,其實對廠家來說非常難以控制節奏,稍有不慎,行業中的很多廠家就有可能出現大的虧損。對于外部的投資者來說也很難把握投資時點。

        鄂爾多斯所處的行業屬于高耗能行業。近兩年來,全國各地陸續出臺了各種政策來限制高耗能產業的發展。這對鄂爾多斯來說是尤為不利的信號。未來可能存在產能被進一步壓縮的風險。

        一部分人認為鄂爾多斯永煤的煤的品質比較高,同時開采成本相對于其他煤礦來說也比較低,所以給一個相對高的溢價是合理的。但是煤炭資源雖然是國內很重要的能源來源,在今天走綠色可持續發展的道路下,高溢價收購高耗能的企業顯然不是很明智。

        因為煤炭屬于一個周期性品種,這兩年煤炭景氣度較好,但過了這段時間的周期之后,煤炭仍然有下行的可能。因為這兩年煤炭的上行周期就給出一個高溢價,顯然不太合理。同時夏季是用電的高峰期,所以煤炭的景氣度相對較高,但是即將進入秋季用電量勢必減少,煤炭價格上漲的空間并不大。雖然收購煤礦有利于保持鄂爾多斯電冶板塊供電的穩定運行,但是仍然感覺得不償失。

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